First Solar是世界上最大的太阳能公司之一,到目前为止已经度过了相对多事的一年,通过新的收购完成收购新技术,筹集额外股权资本和扩大项目组合的交易。虽然今年股价上涨了近50%,但在更广泛的太阳能行业中,它的表现基本上不足。例如,由太阳能股组成的热门交易所交易基金古根海姆太阳能ETF今年迄今上涨约100%,而First Solar最大的竞争对手之一SunPower上涨超过400%。 First Solar目前的交易价格约为43美元,略高于其账面价值。在本文中,我们将介绍该公司股票的三种潜在催化剂。 Trefis对First Solar的估价为43美元 1)从最近的技术收购中提供有竞争力的产品 First Solar的面板采用基于碲化镉(Cd-Te)的薄膜技术制造,在转换效率和成本方面一直落后于多晶面板。效率是太阳能行业中相对重要的指标,因为更高效率的面板需要更少的空间和更少的系统平衡设备,例如安装设备。多晶板通常具有约14%至15%的效率,而First Solar的板的平均效率约为13%。此外,大多数中国多晶硅电池的每瓦售价在0.60美元至0.65美元之间,而First Solar的制造成本仅为每瓦0.67美元左右,这意味着与多晶电池板相比,其面板成本至少要高出10%。 (相关:First Solars薄膜面板落后了吗?) 该公司通过收购通用电气公司的薄膜面板制造技术及相关专利,并通过收购硅谷的初创公司TetraSun,进一步投资高效多晶太阳能空间,采取了一些措施来改进其技术。虽然收购前景看好,但该公司尚未开始使用这些技术进行商业规模生产。我们相信公司未来的大部分增长可能取决于使用这些技术生产的产品的成功。 2)改进项目订单 First Solar的系统业务一直是其过去几个季度业绩的推动力。虽然该公司通过一系列独立项目开发商的收购稳步建立其正在开发的项目组合万博体育平台,万博体育官方平台,万博体育正规官方平台,但在预订方面却没有出现类似的趋势。虽然该公司对系统业务的展望是积极的,并预计在2015年将总收入推高至48亿美元,但该指导的大部分来自未承诺的项目。该公司还以比增加新订单更快的速度执行合同。截至2013年8月,该公司的订单总积压从年初的2.6吉瓦降至2.2千兆瓦。虽然这非常令人担忧,但该公司表示,它一直在追求几个新的预订机会,总计约8吉瓦。该公司在将这些机会转化为新订单方面的进展仍将是值得关注的重要因素。 3)在中国和日本取得进展 预计中国今年将成为世界上最大的太阳能市场,而日本可能成为第二大市场,数量和价值最大的市场。然而,First Solars在这两个市场的存在目前仍然相对较小,我们认为在这些高增长市场中取得成功可能会成为该股票的另一个关键催化剂。 虽然First Solar于2009年与中国政府签署了一份谅解备忘录,要求在内蒙古建设一座2吉瓦太阳能发电厂,但建设活动从未真正起飞。然而,在公司2013年第一季度电话会议期间,管理层表示该项目的第一阶段(容量约为30兆瓦)最终将在今年第三季度开始建设,但须经监管部门批准。第二阶段(容量在300兆瓦至500兆瓦之间)可以在2014年下半年开始。如果这些项目按计划实现,它们将为公司在中国市场提供急需的推动力。 考虑到该国的空间限制,日本市场倾向于高效太阳能电池板,这使得First Solar处于明显的劣势,因为与硅电池板相比,Cd-Te电池板的效率通常较低。然而,该公司最近通过收购TetraSun进入了硅片面板领域。该公司预计将从2014年下半年开始使用该技术生产太阳能电池,我们相信该产品可以帮助该公司在日本市场获得一些优势。 请参阅我们对First Solar和SunPower的完整分析 了解公司产品如何影响Trefis的股价 像我们的图表?使用Trefis WordPress插件将它们嵌入到您自己的帖子中。